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Minneapolis
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Todos os anos, o comitê de formulação de políticas do Federal Reserve – também conhecido como os funcionários que decidem os movimentos da taxa de juros – recebe uma leve atualização, com quatro dos presidentes distritais rotacionando como membros votantes oficiais e quatro rotacionando para dentro.

A rotação de 2023 traz um rebanho mais dovish e ocorre durante um ano crítico para o banco central dos EUA e para a economia americana.

Este ano, os novos membros votantes do Comitê Federal de Mercado Aberto incluem o mais novo presidente distrital Austan Goolsbee, chefe do Fed de Chicago; Patrick Harker, do Fed da Filadélfia; Lorie Logan, a presidente do Fed de Dallas que começou em agosto de 2022; e Neel Kashkari, presidente do Fed de Minneapolis.

Em rotação como membros votantes estão James Bullard, do Fed de St. Louis; Susan Collins, do Fed de Boston; Esther George, chefe do Fed de Kansas City, que também está se aposentando este mês; e Loretta Mester do Fed de Cleveland.

No geral, o contingente do FOMC permanece bastante semelhante, com oito dos 12 membros votantes continuando a partir de 2022. Os membros não votantes ainda emprestam suas vozes e perspectivas aos procedimentos.

Após uma série de sete aumentos consecutivos nas taxas de juros no ano passado para combater o aumento dos preços, espera-se que o Fed este ano adote uma abordagem mais delicada de suas ferramentas de política monetária, reduzindo os aumentos das taxas para uma eventual ociosidade.

Para novos membros do Fed, sejam eles governadores ou presidentes distritais, pode demorar um pouco para demarcar seu território e potencialmente diferir do consenso, disse Ellen Meade, professora de economia da Duke University que teve uma carreira de 25 anos no Fed.

A história tem mostrado que os presidentes dos bancos da Reserva normalmente tendem a discordar mais do que os membros do conselho; no entanto, mesmo isso é uma pequena porcentagem – cerca de 7% – dos votos expressos, acrescentou ela.

“Não estou esperando que veremos muita dissidência em termos de votos”, disse ela. “Acho que podemos ver como eles colorem os dados que estão vendo.”

“Falcões” e “pombos” são termos comumente usados para descrever as diferentes abordagens de política monetária dos membros do Fed. As pombas tendem a favorecer uma política monetária mais frouxa e questões como baixo desemprego em vez de inflação baixa. Os falcões, no entanto, favorecem aumentos robustos das taxas e, acima de tudo, manter a inflação baixa.

“Se eu tivesse que qualificá-los como hawkish ou dovish, diria que a constelação do ano passado era razoavelmente hawkish, e a constelação deste ano quase certamente não é tão hawkish”, disse Meade.

Isso pode mudar, no entanto, se o vice-presidente do Federal Reserve, Lael Brainard, deixar a presidência do conselho econômico do presidente Joe Biden. Brainard tem sido considerada mais dovish do que Powell e outros, então sua saída pode resultar em uma mudança mais hawkish na ideologia no topo do Fed.

O presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, fala durante uma coletiva de imprensa após uma reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto em 14 de dezembro de 2022, em Washington, DC.

Obviamente, esse Fed em particular não é tão conhecido, observou Meade, acrescentando que “como temos alguns novos formuladores de políticas votando em 2023, não temos tantas informações sobre suas inclinações políticas quanto tínhamos para os eleitores do ano passado”.

Para que qualquer divisão potencial ocorra, seriam necessárias grandes mudanças nos resultados do mercado de trabalho – algo não visto até agora, disse Meade.

“Se [moderating inflation] aguenta e o mercado de trabalho amolece, mas não dá uma guinada muito negativa, então acho que o consenso está conosco”, disse ela. “Acho que a questão é o que acontece se o mercado de trabalho começar a mudar rapidamente?”

O Fed indicou, por meio de suas projeções econômicas, que toleraria a elevação do desemprego para a faixa de 4,5% a 4,75%. Mas se isso se aproximar ou passar de 5% e a inflação não moderar tanto quanto o desejado, “então acho que estamos em um lugar onde veremos mais sinais de desacordo”.

Do jeito que está agora, as autoridades do Fed têm seguido basicamente o mesmo cancioneiro, disse Claudia Sahm, ex-economista do Fed e fundadora da Sahm Consulting.

“Quer se trate de membros votantes ou não votantes, você não vê muita resistência em público”, disse ela. “Havia realmente uma força unificada de ‘nós vamos crescer e vamos rápido’.”

Essa mensagem unificada continuou durante discursos recentes sobre como o Fed iria desacelerar, ser paciente e manter o curso, acrescentou Sahm.

“O Fed está sendo muito claro em todos os aspectos, mesmo para as pessoas que você consideraria mais ‘dovish’, que eles não querem desistir tão cedo e nos colocar em uma situação em que eles terão que voltar e fazer ainda mais ,” ela disse. “Não acho que mudar quem está votando fará muita diferença.”

“Eles são todos falcões agora”, acrescentou Sahm.

O Fed também não quer estar em uma posição em que é embalado por uma falsa sensação de segurança por dados positivos de inflação, acrescentou ela. O governador do Fed, Christopher Waller, disse sem rodeios em um discurso na semana passada: “Não queremos ser enganados.”

“Vai levar meses e meses de boas notícias e, francamente, estamos preparados para uma jornada acidentada este ano”, disse Sahm. “Não é como se todos os meses fossem boas notícias sobre a inflação.”